Inflação: Acendeu a Luz Amarela

Eu procuro acompanhar o relatório FOCUS toda a segunda-feira. Até compartilho lá no Twitter e deixo um comentário breve.

Não é preciso ser um gênio para perceber que o cenário é inflacionário neste segundo semestre. Nas últimas semanas, tanto a previsão de inflação para 2012 quanto a previsão para os próximos 12 meses se elevaram.

Essas previsões incorporam uma expectativa de SELIC mais baixa (a 7,25%), câmbio estável e próximo de R$ 2,00 e outras crenças. A questão é saber quais choques já estão refletidos nas crenças (com suas devidas probabilidades de ocorrências) e quais as suas probabilidades.

O cenário não é favorável aos preços. Fatores climáticos estão afetando muitos bens, principalmente os grãos (que ainda será transmitido a outros bens que usam grãos como insumo). Tem a questão do IPI, dos preços dos combustíveis, das passagens aéreas, etc. Isso sem falar nos fretes e nas greves por reajustes.

Algumas pessoas no mercado acreditam que o cenário é de divergência em relação a meta, e não mais de convergência. O gráfico da expectativa do IPCA acumulado para os próximos 12 meses mostra isso:

Até o fim do mês de Junho o caminho era de estabilidade abaixo de 5,5%. Nas últimas semanas a expectativa mudou de tendência e passou a ser crescente. Isso tudo com uma economia quase estagnada.

Acendeu a luz amarela no gabinete do Tombini.

Postado por Cristiano M. Costa